réjouir les épargnants mais risque de pénaliser le financement du logement social

Par Antoine AGASSE AFP

PARIS (AFP) - Le taux de rémunération du Livret A atteindra 4% le 1er août, son plus haut niveau depuis 12 ans, a annoncé le gouvernement mercredi, une hausse qui devrait réjouir les épargnants mais risque de pénaliser le financement du logement social.


En décidant cette hausse à 4%, contre 3,5% auparavant, la ministre de l'Economie Christine Lagarde n'a fait qu'appliquer la formule automatique de calcul du taux du Livret A, qui repose sur une moyenne entre les taux d'intérêt à court terme et l'inflation.

En cette période de turbulences boursières, le Livret A n'a jamais été aussi attrayant: le placement est sûr et défiscalisé et son taux ne cesse d'augmenter (il était de seulement 3% en janvier).

On compte désormais près de 46 millions de Livrets A (distribués par la Banque Postale et les Caisses d'Epargne) et 6 millions de Livrets Bleu (son équivalent au Crédit Mutuel).

Tous livrets confondus, les Français y avaient déposé 148,7 millions d'euros fin mai 2008, une somme en hausse de plus de 9% en six mois.

Et le succès du produit d'épargne pourrait s'amplifier avec la généralisation de la distribution à toutes les banques françaises, prévue au 1er janvier 2009: le nombre d'agences bancaires proposant le Livret A devrait alors passer de 22.000 à 44.000 guichets.

Si les épargnants, fuyant la Bourse, devraient logiquement continuer à plébisciter ce placement, la hausse du taux de rémunération est moins réjouissante pour les organismes HLM et leurs locataires.

Les fonds déposés sur ce produit d'épargne sont en effet centralisés à la Caisse des dépôts qui les utilise pour accorder des emprunts à taux avantageux aux organismes HLM.

Une hausse de la rémunération versée aux épargnants provoque donc un renchérissement du coût du crédit pour les constructeurs de logements sociaux.

L'Union sociale pour l'habitat (USH), qui regroupe 820 organismes HLM, estime que la dette de ses adhérents auprès de la Caisse des dépôts devrait avec cette hausse se trouver alourdie de 335 millions d'euros au cours des deux prochaines années.

"Sur une opération de construction de logement social qui fait en moyenne 110.000 euros, il faudra mettre 6.500 euros en plus", indique ainsi Luc Legras, chargé de mission à la délégation générale de l'USH.

"Ça risque de rendre difficile les opérations nouvelles", remarque-t-il. "D'autant que cela s'ajoute à la hausse des coûts de construction dans le bâtiment".

Selon M. Legras, les organismes HLM devront à terme répercuter ces hausses de coûts sur leurs locataires s'ils ne veulent pas voir leur marge de manoeuvre se réduire. "Or les locataires voient déjà leurs charges augmenter en raison de la hausse des coûts de l'énergie", souligne-t-il.

Les conséquences de la hausse du taux du Livret A devraient toutefois être en partie compensées par la réforme en cours de sa distribution. Les banques, qui perçoivent une commission de 1,12% en moyenne pour collecter l'argent versé sur le produit d'épargne, devraient voir cette rémunération passer progressivement à 0,6%. Cela se traduira par des taux moins élevés aux organismes HLM.

Mais ce ne sera vraisemblablement pas suffisant. "Il devrait y avoir un fléchissement de la construction du locatif social", estime ainsi Michel Mouillart, professeur d'économie à l'université de Paris X-Nanterre.

Les prêts de la Caisse des dépôts représentent en effet 75% du financement du logement social, selon l'USH. Or, en période de restriction budgétaire, il est peu probable que l'Etat augmente ses subventions pour compenser la hausse des taux, remarque M. Mouillart.